Católico, D., González, L., Arango, S., y Escobar,
J. (2023). Revelación de información financiera
en tiempos de incertidumbre: un estudio
exploratorio de los efectos del COVID-19 en
empresas colombianas. Contaduría Universidad
de Antioquia, 82, 131-157. Doi: https://doi.
org/10.17533/udea.rc.n82a06
Revelación de información financiera
en tiempos de incertidumbre: un
estudio exploratorio de los efectos del
COVID-19 en empresas colombianas
Diego Fernando Católico Segura
diego.catolico@uexternado.edu.co
Orcid: 0000-0003-0943-4609
Universidad Externado de Colombia
Luz Dary González Cortes
ldgonzalezc@hotmail.com
Orcid: 0000-0002-1472-5286
Universidad de La Salle
Sandra Patricia Arango Angulo
sandra.arango@usbmed.edu.co
Orcid: 0000-0002-2819-1799
Universidad San Buenaventura - Seccional Medellín
Juan Andrés Escobar Rincón
juescobar@unisalle.edu.co
Orcid: 0000-0001-9191-1114
Universidad de La Salle

Revelación de información financiera en tiempos de incertidumbre: un estudio exploratorio de
los efectos del COVID-19 en empresas colombianas
Resumen: El artículo evalúa la extensión y la oportunidad de las revelaciones de los impactos del
COVID-19 en la situación y en el desempeño financiero de empresas colombianas. Se diseñó un
índice de revelación de información, a partir de las directrices del Consejo Técnico de la Contaduría
Pública. Se realizó un ejercicio exploratorio y de análisis de contenido de las notas de los estados
financieros de los años 2019 y 2020 de doce empresas cotizadas en la Bolsa de Valores de Colombia,
las cuales son representativas de los sectores primario, secundario y terciario de la economía. Los
resultados evidencian limitaciones en la extensión y en la oportunidad de la información revelada,
aunque se reconoce el incremento de lo divulgado en la medida que avanzó el tiempo. Se concluye que
las empresas estudiadas solo revelan el efecto de la situación de incertidumbre, cuando el riesgo tiene
factibilidad de materializarse y no cuando este es potencial, lo cual resta relevancia a la información
incorporada en los estados financieros y afecta la toma de decisiones de los grupos de interés.
Palabras clave: Pandemia, divulgación de información, estados financieros, toma de decisiones.
Financial information disclosure in times of uncertainty: an exploratory study of the effects of
COVID-19 on Colombian companies
Abstract: This paper assesses the extension and timeliness of disclosures of COVID-19 impacts
on the financial condition and performance of Colombian companies. A disclosure index was
designed based on the Technical Council of Public Accounting guidelines. An exploratory exercise
and content analysis were conducted on the notes to the financial statements for the years 2019
and 2020 of twelve companies listed on the Colombian Stock Exchange, which are representative
of the primary, secondary, and tertiary sectors of the economy. Although it was identified that the
information disclosed has increased with time, the findings show limitations in the extension and
timeliness of the information disclosed. It is concluded that the companies studied only disclose the
effect of the uncertainty situation when the risk is likely to materialize and not when it is potential,
thus reducing the relevance of the information included in the financial statements and affecting the
stakeholder decision-making process.
Keywords: Pandemic, information disclosure, financial statements, decision making.
Divulgação de informações financeiras em tempos de incerteza: um estudo exploratório dos
efeitos da COVID-19 em empresas colombianas
Resumo: O artigo avalia a extensão e a oportunidade das divulgações dos impactos da COVID-19
na situação e na performance financeira das empresas colombianas. Foi elaborado um índice de
divulgação de informação, com base nas diretrizes do Conselho Técnico de Contabilidade Pública.
Foi realizado um exercício exploratório e de análise de conteúdo das anotações das demonstrações
financeiras dos anos 2019 e 2020 de doze empresas listadas na Bolsa de Valores da Colômbia,
que são representativas dos setores primário, secundário e terciário da economia. Os resultados
evidenciam limitações na extensão e oportunidade da informação divulgada, embora se reconheça o
aumento do que foi divulgado à medida que o tempo avançou. Conclui-se que as empresas estudadas
apenas revelam o efeito da situação de incerteza, quando é provável que o risco se materialize e não
quando é potencial, o que reduz a relevância da informação incluída nas demonstrações financeiras
e influencia a toma de decisões das partes interessadas.
Palavras-chave: Pandemia, divulgação de informações, demonstrações financeiras, toma de decisões.
La divulgation financière en temps d’incertitude: une étude exploratoire des effets de
COVID-19 sur les entreprises colombiennes
Résumé: Cet article évalue l’étendue et l’opportunité de la divulgation des impacts de COVID-19 sur
la situation financière et les performances des entreprises colombiennes. Dans cette étude, un indice
de divulgation a été conçu sur la base des directives du Consejo Técnico de la Contaduría Pública
(Conseil technique de la comptabilité publique). Nous avons aussi réalisé un exercice exploratoire et
une analyse de contenu des notes aux états financiers de 2019 et 2020 de douze entreprises cotées à
la Bourse colombienne, représentatives des secteurs primaire, secondaire et tertiaire de l’économie.
Les résultats montrent des limites dans l’étendue et l’opportunité des informations divulguées, même
s’il est reconnu qu’il y a eu une augmentation des divulgations au fil du temps. Il est conclu que
les entreprises étudiées ne divulguent l’effet de la situation d’incertitude que lorsque le risque est
susceptible de se matérialiser et non lorsqu’il est potentiel, ce qui réduit la pertinence des informations
incluses dans les états financiers et affecte la prise de décision des parties prenantes.
Mots clés: Pandémie, divulgation, états financiers, prise de décision.

133Contaduría U niversidad de Antioquia – No. 82. Medellín, enero-junio de 2023
Cont. udea (enero-junio), pp. 131-157. © Universidad de Antioquia-2023.
Revelación de información financiera en tiempos
de incertidumbre: un estudio exploratorio de los
efectos del COVID-19 en empresas colombianas
Diego Fernando Católico Segura, Luz Dary González Cortes,
Sandra Patricia Arango Angulo y Juan Andrés Escobar Rincón
https://doi.org/10.17533/udea.rc.n82a06
Primera versión recibida en marzo de 2022 – versión aceptada en noviembre de 2022
I. Introducción
La pandemia del COVID-19 ha tenido un impacto significativo en la sociedad
y en las organizaciones. Desde el punto de vista de la sociedad, los efectos en
la salud pública y condiciones sociales y económicas han sido devastadores
(Nusratullin, et al., 2021). De la misma manera desde las organizaciones y, en es-
pecial, las empresas, ha implicado efectos financieros sin precedentes, así como
la reconfiguración de asuntos laborales y operacionales que han requerido de
la resiliencia empresarial y la generación de nuevas dinámicas funcionales para
ajustarse a la nueva realidad.
Por lo anterior, las compañías han sido sometidas a una serie de interrogantes
(Kolaja y Koller, 2020), tales como: ¿Qué efecto puede tener la pandemia o la crisis
en el desarrollo del negocio?, ¿Qué acciones específicas se están tomando para
proteger el negocio?, ¿La compañía tiene suficiente liquidez para sobrevivir?, ¿Se
pueden proporcionar estimaciones para proyectar la viabilidad del negocio a futu-
ro? Ante este tipo de preguntas, la toma de decisiones de las juntas directivas se
ha complicado por la incertidumbre que se genera sobre el futuro empresarial, a
partir del nuevo entorno que deben enfrentar (Labini et al., 2020).
A su vez, los inversores y demás grupos de interés han incrementado sus
demandas informativas a las empresas para tratar de comprender los efectos
generados por la pandemia y las estrategias asumidas con el fin de sobrepasar
las dificultades causadas (Stradomski et al., 2020). En este escenario, la calidad

134Revelación de información financiera en tiempos de incertidumbre...
Católico, D., González, L., Arango, S., y Escobar, J.
de la información divulgada por las empresas se convierte en un elemento im-
portante que influye en las decisiones que deben tomar las juntas directivas, los
inversores y los demás grupos de interés, cobrando mayor sentido la oportuni-
dad y la veracidad de la revelación de información.
Desde la información financiera, resulta apropiado analizar qué tanto la
información revelada pudo dar señales a sus inversores y demás interesados
sobre los riesgos potenciales advertidos y efectos causados por la situación
de pandemia. Se esperaría que se informe sobre asuntos clave como los
asociados con los hechos posteriores al cierre y hasta la emisión de los estados
financieros, para confirmar las situaciones existentes, o que se identifiquen
incertidumbres significativas que puedan poner en duda la capacidad de la
empresa de seguir operando bajo la hipótesis de negocio en marcha.
Es así como en un contexto volátil y complejo, las revelaciones corporativas
son vitales para garantizar la transparencia y la estabilidad en los mercados fi-
nancieros y el crecimiento sostenible de las empresas (Tasios et al., 2020). Esto
hace que, más allá de reportar una cifra global del resultado financiero, sea
fundamental señalar las acciones de las compañías para enfrentar la crisis y sus
implicaciones en las cuentas reportadas, lo que implica un mayor compromiso
con la información revelada en los estados financieros y sus notas explicativas
para que los grupos de interés puedan conocer y evaluar lo correspondiente con
el ánimo de tomar las mejores decisiones.
En este orden de ideas, la situación de la pandemia del COVID-19, si bien ha
generado una crisis económica y social, tiene el potencial de ser un catalizador
para lograr un cambio profundo en las reglas que gobiernan los mercados y las
prácticas contables que siguen las empresas, implicando mayor exigencia de in-
formación financiera y no financiera, que dé cuenta de este tipo de situaciones
en términos de la identificación de sus riesgos y los efectos que generan en el
desempeño organizacional.
Organizaciones internacionales, como la International Financial Reporting
Standards Foundation y The International Federation of Accountants (IFAC, 2020), y
nacionales, como el Consejo Técnico de la Contaduría Pública (CTCP, 2020), han
planteado que los asuntos clave sobre los cuales se puede prever un posible
efecto y su correspondiente revelación, como consecuencia de la pandemia,
hacen referencia a la dificultad para determinar el nivel de incertidumbre en
relación a evaluar el cumplimiento de la hipótesis de negocio en marcha, de-
terminar el deterioro de valor de los activos, reconocimiento y medición de
estimaciones contables y provisiones, entre otros aspectos importantes.
En este sentido, investigaciones previas han analizado el comportamiento de
las revelaciones, a partir del escenario de la pandemia del COVID-19, obteniendo
evidencia desigual sobre la información divulgada en los estados financieros y
sus notas. Por ejemplo, Núñez et al. (2022) encuentran en el caso de compañías

135Contaduría U niversidad de Antioquia – No. 82. Medellín, enero-junio de 2023
en Chile y Perú que el nivel de revelación sobre el impacto de la pandemia no
logra satisfacer los criterios de revelación dispuestos en las recomendaciones
dadas por los reguladores y en la legislación vigente. Por su parte, Barbei et al.
(2020), al estudiar empresas de Argentina, identificaron que no se presentaron
en sus estados financieros información vinculada sobre la situación de pande-
mia, ya sea como un hecho posterior en el 2019 o como un hecho relevante
en el 2020. En contraste, Tasios et al. (2020) muestran en empresas de Atenas
que se logra una divulgación de información relativamente alta, resaltando lo
referido al impacto en los ingresos de las empresas, las medidas de protección
para los empleados y el impacto en las condiciones de trabajo.
Ante esta disparidad informativa, Rinaldi et al., (2020) consideran que la
información corporativa divulgada se configura en uno de los desafíos como
consecuencia de la pandemia del COVID-19, ya que se espera existan cambios
en los estilos de rendición de cuentas y en los asuntos que se revelan hacía
los grupos de interés para poder lograr información que atiendan escenarios
de incertidumbre.
En este orden de ideas, el presente artículo analiza el impacto del COVID-19
en la revelación de información financiera en empresas colombianas, determi-
nando la extensión y la oportunidad de lo divulgado sobre los riesgos poten-
ciales que generó este evento en la situación y desempeño financieros. Para
ello, se diseñó un índice de revelación de la información, a partir de los asuntos
claves que surgen del pronunciamiento técnico No. 18 del Consejo Técnico de la
Contaduría Pública (CTCP, 2020). Por medio de un análisis de contenido, se estu-
diaron los estados financieros anuales de propósito general de los años 2019 y
2020 y sus notas explicativas, así como los estados financieros intermedios del
año 2020, con corte a 31 de marzo, a 30 de junio y a 30 de septiembre.
Se estudia el contexto colombiano teniendo en cuenta que el 96% de las
empresas tuvieron una caída en sus ventas y el 75% de estas registró una dis-
minución superior al 50% en sus ingresos (CEPAL, 2020). A esto, se suma que las
MiPymes fueron las más afectadas, lo cual se evidenció para el año 2020 con
la caída en 33 puntos porcentuales en su nivel de producción y en 37 puntos
porcentuales en su nivel de ventas en comparación con el año 2019 (Oficina de
la Organización Internacional del Trabajo para los Países Andinos, 2020). Por
lo tanto, se esperaría que las empresas ubicadas en este país, bajo los efectos
económicos expuestos, evidenciaran en las notas a sus estados financieros in-
formación que resultará útil a los grupos de interés con respecto a los efectos
de la pandemia en su situación y resultados financieros.
Los principales resultados del estudio muestran la baja revelación de informa-
ción al inicio de la pandemia. No obstante, esta se incrementa a medida que se
conocen elementos fundamentales para determinar con mayor exactitud el gra-
do de incertidumbre. También se observa, de manera preliminar, que el sector al

136Revelación de información financiera en tiempos de incertidumbre...
Católico, D., González, L., Arango, S., y Escobar, J.
que pertenece la empresa condiciona la mayor revelación de información, ya que
son las empresas de servicios financieros, las que mejor resultado obtienen.
El artículo inicia con la introducción expuesta. Luego, avanza con la expo-
sición de los aspectos teóricos y de los pronunciamientos que en materia de
relevación de información han surgido para el momento de la pandemia. Segui-
do, se muestra el diseño metodológico, los resultados obtenidos y la discusión a
partir del trabajo empírico desarrollado. Finalmente, se presentan las conclusio-
nes del estudio.
II. Marco teórico
II.1 La generación de información financiera en un escenario de
incertidumbre
En las últimas tres décadas, se ha hecho manifiesto la importancia de contar
con información contable de calidad caracterizada por su relevancia y confiabi-
lidad para ser útil en la toma de decisiones (Angla, 2003; Larrán y García, 2004;
Tua, 1990). Esta demanda informativa resulta crucial en un escenario con un
alto grado de incertidumbre, como el generado por la pandemia del COVID-19,
para gestionar y administrar los riesgos asociados, tomar decisiones, rendir
cuentas y evaluar el desempeño empresarial.
Bajo problemas de información asimétrica y mercados imperfectos, los indi-
viduos deben realizar un mayor esfuerzo para tomar decisiones en escenarios
inciertos (Bebczuk, 2000), por lo que se requiere de un mecanismo informativo
que medie entre las relaciones de las organizaciones y sus grupos de interés. Al
respecto, Hassan y Marston (2019) han señalado que las revelaciones de infor-
mación corporativa incluida en los estados financieros, informes anuales, infor-
mes prospectivos, entre otros, constituyen el principal medio de comunicación
que puede favorecer la relación entre la administración, los inversionistas, los
mercados y demás interesados.
En este contexto, se han propuesto varias teorías para interpretar y evaluar
la amplitud y la calidad de las revelaciones corporativas, como son la de la agen-
cia (Jensen y Meckling, 1976), la de los stakeholders (Freeman, 1984) y la de la
señalización (Ross, 1977). Estas teorías plantean la existencia de una informa-
ción pública que favorezca ampliamente la revelación de asuntos relevantes que
puede servir como: a) Una forma de acercar al principal y al agente mitigando
las asimetrías de información y permitir un mejor control; b) Una estrategia que
favorece las relaciones entre las organizaciones y sus distintos grupos de inte-
rés, dada la influencia que puede existir entre unos y otros; y, c) Un mecanismo
para señalar al mercado la mejor posición relativa de una empresa frente a las
demás (García y Sánchez, 2006).

137Contaduría U niversidad de Antioquia – No. 82. Medellín, enero-junio de 2023
Al tomar como referente la teoría de la señalización, se puede considerar que,
en un escenario de incertidumbre como el generado por la pandemia del CO-
VID-19, se requiere de información que permita señalar al mercado el desempeño
organizacional y la forma de anticiparse o administrar los riesgos que se generan
a partir de este tipo de situaciones, permitiendo distinguir adecuadamente aque-
llas organizaciones que ante la coyuntura pueden salir adelante de la crisis, de
aquellas que pueden poner en riesgo su viabilidad o negocio en marcha.
De la Hoz et al., (2020) consideran que el negocio en marcha alude a una
operatividad acorde a la aplicación de recursos financieros. Por lo tanto, en un
escenario de pandemia, como la del COVID-19, se debe evaluar muy bien los
riesgos que limitan la viabilidad de las empresas e incluir en sus estados finan-
cieros revelaciones que reflejen la realidad económica de la empresa, sin impor-
tar el nivel de incertidumbre relacionada con la operatividad, de tal manera, que
se generen las señales hacia el mercado sobre el devenir de las empresas.
Para Bastos et al. (2020) los inversores podrían tomar sus decisiones, en épo-
cas de alta volatilidad, basándose en la aversión al riesgo y no solo con base en
las señales fundamentales de las empresas como son las métricas contables aso-
ciadas a la rentabilidad, costo de capital y eficiencia operacional, entre otros.
No obstante, para estos autores es claro que la información revelada al mercado
tiene relevancia para poder informar sobre ciertos atributos o convencer a otros
de una información o hecho particular. Es así como, Scavone y Marchesano
(2020) consideran que habitualmente las empresas enfrentan situaciones de
incertidumbre que, de no encontrarse adecuadamente reveladas en la informa-
ción financiera publicada, afecta la gestión del riesgo y el proceso de toma de
decisiones de los grupos de interés.
Es así como Rodríguez (2020) indica que se debe destacar la importancia que
revisten las exteriorizaciones sobre los riesgos y oportunidades relacionados
con el medio ambiente y con asuntos sociales, implicando la incorporación de
aspectos relevantes en la información financiera y la generación de información
voluntaria y complementaria, como la referida a los informes de sostenibilidad
o los reportes integrados para dar cuenta sobre el desempeño organizacional
en escenarios de incertidumbre. Además, para Rodriguez (2020) el COVID-19 ha
generado desafíos, como el afinar las habilidades para el uso de las técnicas de
estimación y la definición de escenarios bajo diversos supuestos, con análisis
de sensibilidad de las mediciones ante cambios y evaluaciones sobre la base de
información predictiva.
Por este motivo, la práctica de revelación de información es valorada de
manera positiva por los inversionistas y los stakeholders. De Villiers et al. (2021)
al estudiar si los accionistas están dispuestos a pagar por niveles más altos de
divulgación financiera, social y ambiental de las empresas, han evidenciado
que los inversores participantes en el mercado público de Nueva Zelanda están

138Revelación de información financiera en tiempos de incertidumbre...
Católico, D., González, L., Arango, S., y Escobar, J.
dispuestos a pagar por divulgaciones financieras y no financieras —como la
información medioambiental— generando pruebas sólidas de que los inversores
renuncian a los rendimientos de las inversiones para poder acceder a más divul-
gaciones corporativas.
En este sentido, la revelación oportuna y completa de información financiera
y no financiera se configura en pieza clave en el funcionamiento “eficiente” de
los mercados y de las señales fundamentales que deben ofertar las empresas, ya
que el proveer información de calidad a los inversores favorece la toma decisio-
nes con respecto a la asignación adecuada de los recursos (Choi, 1999).
En consecuencia, se requiere que la revelación de información se oriente
hacia modelos de negocios en los que se contribuya no sólo a reconocer la ge-
neración de riqueza, sino que incorporen las externalidades (Rodríguez, 2020),
como serían los asuntos asociados con los riesgos ambientales y sociales y sus
posibles efectos. Por ello, Scavone y Marchesano (2020) consideran que la in-
formación de calidad sobre riesgos e incertidumbres se torna imprescindible, a
fin de permitir llevar a cabo un adecuado proceso de toma de decisiones a los
grupos de interés relacionados con una organización. A su vez, Cabedo y Tira-
do (2009), han señalado que la divulgación de información sobre riesgos tiene
importantes ventajas, como es la disminución del costo de capital, ya que los
inversores reducen su incertidumbre sobre aquellas situaciones a las que están
expuestas las empresas.
Cabedo y Tirado (2016) han evidenciado que, al analizar la cantidad y la ca-
lidad de la información de riesgos para dos periodos de bonanza y de crisis en
empresas españolas, existe un mayor volumen de información sobre riesgos en
el periodo de crisis. Este mayor nivel de información de riesgos se debe a los
riesgos financieros y, en menor medida, a los riesgos no financieros. No obs-
tante, consideran que existe una ausencia de información sobre riesgos en los
estados financieros y, por lo tanto, se requiere estimular a las organizaciones
para que divulguen información sobre los riesgos que asumen en escenarios de
incertidumbre, lo cual permita a los participantes del mercado tener en cuenta
factores que pueden afectar los resultados o flujos de caja futuros.
Asimismo, Stradomski et al. (2020) observaron una diversidad informativa
mínima con respecto de los informes publicados por empresas familiares y no
familiares en Polonia durante el período de aumento de las actividades de co-
municación provocado por el brote de la pandemia del COVID-19. Los autores
consideran que esta situación puede ser consecuencia de las obligaciones y nor-
matividad de presentación de informes resultantes de las obligaciones legales y
directrices de gobierno corporativo para las empresas públicas que eliminan las
diferencias estructurales en el enfoque de presentación de informes financieros
y no financieros.

139Contaduría U niversidad de Antioquia – No. 82. Medellín, enero-junio de 2023
Así, ante un escenario de incertidumbre, como el generado por la pandemia
del COVID-19, la información divulgada debe trascender del hecho de reconocer
situaciones financieras que pudieran afectar los datos contables e incorporar
otros asuntos, de igual o mayor relevancia, como los generados por situaciones
sociales y ambientales, que pueden afectar, de igual forma, el desempeño de las
empresas en el corto, mediano y largo plazo, así como su relación con sus gru-
pos de interés y que se configuran como señales fundamentales que requieren y
demandan los participantes en el mercado.
II.2 Pronunciamientos internacionales y locales ante la pandemia del
COVID-19
Organismos financieros internacionales dedicados a la actualización de
normas contables han generado pronunciamientos para orientar a las organiza-
ciones sobre los análisis y la evaluación de la información financiera relevante
en estos tiempos de incertidumbre. The International Federation of Accountants
(IFAC), emitió directrices sobre asuntos contables a considerar ante la pandemia
de COVID-19; entre ellos: negocio en marcha; eventos subsecuentes después
del periodo informado; medición del valor razonable y deterioro de los activos
financieros y no financieros; pérdidas crediticias financieras; contabilidad de
arrendamientos; contabilidad de cobertura; impuesto diferidos; subvenciones
del gobierno; reconocimiento de ingreso e informes financieros de periodos
intermedios (Arnold y Gould, 2020).
A su vez, instituciones como The international Organization of Securities Com-
missions (IOSCO) emitió un boletín donde reafirmó la importancia de que las
revelaciones proporcionan transparencia con respecto al nivel de incertidumbre
inherente a los juicios y estimaciones asociadas a situaciones generadas por el
COVID-19 en la presentación de los estados financieros, especialmente en lo
relacionado con impactos materiales en los activos, pasivos, liquidez, solvencia
y negocio en marcha. De igual forma, señaló la necesidad de revelar los efectos
en la estrategia de negocio y la forma de gestionar los riesgos y mitigar los im-
pactos (IOSCO, 2020).
Asimismo, The International Ethics Standards Board for Accountants (IESB, 2020),
se pronunció sobre las consideraciones éticas y de independencia para conta-
dores profesionales en la práctica en cuanto a las amenazas de los principios
fundamentales, buscando enfocarse en las responsabilidades éticas a pesar de
los nuevos retos de las organizaciones en tiempos de pandemia y la relación
entre los resultados y las presiones generadas por la pandemia.
Uno de los más importantes pronunciamientos en relación con la preocupa-
ción de la aplicación de los estándares de información financiera fue realizado por
el International Financial Reporting Standard Foundation, en concordancia con las di-
rectrices realizadas por las autoridades de salud pública y los cambios realizados

140Revelación de información financiera en tiempos de incertidumbre...
Católico, D., González, L., Arango, S., y Escobar, J.
en su plan de trabajo con el propósito de apoyar a los stakeholders en la coyuntura
del COVID-19. Entre los cambios más importantes se reconsideraron las fechas de
aplicación de enmiendas, emitiendo instrucciones y material para el soporte y la
aplicación, especialmente sobre las normas relacionadas con instrumentos finan-
cieros, arrendamientos y principio de negocio en marcha (International Financial
Reporting Standard Foundation, 2020). También esta institución afirmó que la
incertidumbre no suspende la obligación de incluir las estimaciones en las cifras
de los estados financieros, proponiendo los cambios importantes en cuanto a las
estimaciones e incorporando medidas financieras no incluidas en los principios de
contabilidad generalmente aceptados o medidas de desempeño financiero (Inter-
national Financial Reporting Standard Foundation, 2020).
Asimismo, firmas de auditoría se pronunciaron sobre la aplicación de las
Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) en tiempos de la
pandemia y en términos de presentación y revelaciones en los estados finan-
cieros con relación a: negocio en marcha; instrumentos financieros; deterioro
de activos no financiero; subvenciones del gobierno; impuesto sobre la renta
y otros impuestos; pasivos por contratos de seguros; arrendamientos; activos
contingentes; provisiones de contratos onerosos; medición de valor razonable;
reconocimiento de ingreso; costo de ventas e inventarios; pagos basados en
acciones; efectivo liquidez y cumplimiento de contratos; dividendos de capital y
medidas de desempeño, medición y revelaciones.
Deloitte (2020) dio relevancia a las afectaciones de los mercados económi-
cos y los resultados financieros de las empresas incluyendo la volatilidad de los
mercados, deterioro de los créditos, liquidez, intervenciones del gobierno, des-
empleo, aumento en la rotación de los inventarios, reducción de la producción
debido a la falta de demanda y despidos masivos de personal.
PWC (2020) también realizó un análisis sobre las implicaciones que afectan
la presentación de los estados financieros, especialmente los relacionados con
deterioro, clasificación y medición de activos financieros, arrendamientos fi-
nancieros, flujos de efectivo, reconocimiento de ingreso, obligaciones no finan-
cieras, impuesto de renta, principio de negocio en marcha, estados financieros
intermedio, entre otros.
Por su parte, Ernest & Young (2017), en años previos emitió un reporte sobre
cuestiones y requerimientos contables que deben tenerse en cuenta al abordar
los efectos de un escenario de incertidumbre, como sería el reconocimiento del
deterioro de activos y los ajustes a los requisitos de divulgación en los estados
financieros. Además, Ernest & Young (2021) ha reconocido como consecuencia
de la pandemia por el Covid-19 la necesidad de implemnetar un marco de res-
iliencia empresarial en el que se enfatice en asuntos que prioricen la planifica-
ción de la continuidad del negocio, lo que puede conllevar, entre otras cosas,
a las organizaciones a establecer mecanismos para la operación efectiva de

141Contaduría U niversidad de Antioquia – No. 82. Medellín, enero-junio de 2023
controles con respecto a las divulgaciones en los estados financieros, el recono-
cimiento de ingresos y las estimaciones contables.
A partir de estos distintos pronunciamientos, en la Tabla 1 se relacionan los
asuntos clave que tienen coincidencia entre los pronunciamientos señalados y
que reconocen el impacto ante el escenario actual de la pandemia, por lo que
requieren de su evaluación y análisis por parte de los preparadores de los esta-
dos financieros en las organizaciones; por lo tanto, pueden afectar la presenta-
ción y revelación en los estados financieros de las organizaciones.
Tabla 1.Comparación de pronunciamientos contables sobre asuntos clave por revelar
Asunto contable y financiero clave IFAC Deloitte EY PwC
Negocio en marcha X x x x
Acontecimientos posteriores al período sobre el que se informa (NIC 10) X x x x
Medición del valor razonable (NIIF 13) e imparcialidad de activos no financieros X x x x
Pérdidas crediticias esperadas para activos financieros X x
Contabilidad y contrato de arrendamiento X x x x
Contabilidad de cobertura X
Activos por impuestos diferidos / apoyo o asistencia del gobierno X x x
Reconocimiento de ingresos por contratos con clientes X x x x
Informe financiero intermedio X x x
Estimaciones y juicios materiales x x
Estado de pérdidas y ganancias x
Medida de desempeño alternativa x
Instrumento financiero x
Planes de reestructuración x x
Disposición onerosa del contrato x x
Recuperaciones de seguros x
Consolidación de estados financieros x
Adquisición y enajenaciones x
Planes de beneficios definidos x x
Pagos basados en acciones x x
Otros beneficios para empleados (beneficios por terminación) x x
Inversiones extranjeras intragrupo a largo plazo x x
Impuesto sobre la renta x x x
Incumplimiento del pacto x
Evaluación del deterioro (IAS 36)
Pronóstico de flujo de efectivo
Fuente: elaboración propia.

142Revelación de información financiera en tiempos de incertidumbre...
Católico, D., González, L., Arango, S., y Escobar, J.
En el caso colombiano, el Consejo Técnico de la Contaduría Pública declara
en el pronunciamiento técnico No. 18 (CTCP, 2020) las indicaciones en materia
de revelación de información bajo el escenario de incertidumbre generado por
la pandemia del COVID-19. Estas indicaciones coinciden con las orientaciones
internacionales, ya que se busca alinearse a las orientaciones globales en un
marco de convergencia contable, inclusive en un escenario de incertidumbre
como el generado por la pandemia.
Es así como, de este pronunciamiento, se resaltan como asuntos clave por
revelar lo asociado con negocio en marcha, deterioro de los principales activos,
impuesto diferido, activos y pasivos contingentes, ingresos de actividades ordi-
narias, entre otros, lo cual se señala como aspectos que pueden verse afectados
en su reconocimiento, medición, presentación y revelación en los estados finan-
cieros, como consecuencia de la pandemia.
Por su parte, la Superintendencia de Sociedades afirmó que los cambios en
las estimaciones contables se deben considerar en el evento que se observe un
escenario complejo con efectos transitorios o temporales debido al COVID-19
de forma prudente y neutral, con el propósito de realizar juicios en condiciones
de incertidumbre que eviten la subestimación de pasivos y gastos o sobreesti-
mación de activos e ingresos (Superintendencia de Sociedades, 2020a).
Lo anterior, resulta relevante si se observa el impacto financiero en empre-
sas colombianas (Superintendencia de Sociedades, 2020b), en donde el 54,7%
de las empresas se vieron afectadas y el 24,05% muy afectadas en su situación
financiera, lo que las llevó a replantear su modelo de negocio, buscar nuevas
formas de producción, innovar en estrategias modernas de venta y diversificar
sus canales de distribución. Asimismo, el 11,37% acudió a beneficios y alivios
del gobierno como excencion de IVA, reducción en el pago de seguridad social,
ampliación en el pago de obligaciones tributarias, devolución de saldos a favor,
créditos financieros, reducción en el valor de los aranceles y subsidios de nómi-
na. En cuanto a los incumplimientos de tipo legal, se identificaron la suspención
de contratos y despido de trabajadores. Todo lo anterior tiene implicaciones en
las cifras contables y estimaciones que se exponen en los estados financieros,
por ende, se espera una mayor amplitud en lo que se revela y, con ello, suminis-
trar información de calidad a los interesados.
Por lo tanto, existe un conjunto de orientaciones, en el ámbito internacional
y nacional, que han incorporado indicaciones sobre la aplicación de los criterios
contables preexistentes bajo la idea de reconocer la afectación generada por la
pandemia, por lo que deben ser consideradas en la preparación y presentación
de los estados financieros por parte de los preparadores de dicha información y,
con ello, garantizar el cumplimiento de las características cualidades de relevan-
cia y representación fiel de la información que se divulga.

143Contaduría U niversidad de Antioquia – No. 82. Medellín, enero-junio de 2023
III. Diseño metodológico
La investigación realizada en este artículo es de carácter exploratorio y
descriptivo, enfocada en fuentes secundarias de información, que orientaron
el análisis del grado de extensión y la oportunidad de la información revelada
sobre el impacto del COVID-19 en la situación y el desempeño financiero en em-
presas colombianas.
La población de estudio comprende las 73 empresas listadas en la Bolsa de
Valores de Colombia a 31 de marzo del 2020 y que pertenecen a los sectores
primario, secundario y terciario de la economía colombiana. Se adoptó un mues-
treo no probabilístico, teniendo en cuenta que el propósito de la investigación
es observar, de forma exploratoria, el índice de revelación de las empresas con
influencia significativa. Por lo anterior, se analizaron 12 empresas con la mayor
participación representativa (tres por cada sector), para lo cual se tuvó como
criterio de selección los ingresos operativos durante los años analizados.
Para la clasificación por sector, se utilizó la definida por el Departamento
Administrativo Nacional de Estadística —DANE— en Colombia (Ortiz et al.,
2009), al considerar que el sector primario está relacionado con las labores ex-
tractivas de los recursos provenientes del medio natural; el sector secundario
incluye las actividades relacionadas con la transformación de las materias pri-
mas; y el sector terciario, engloba la prestación de servicios (Lizano, 2008). De
esta manera, las empresas seleccionadas, de manera aleatoria, por el sector pri-
mario son: Ecopetrol, Riopaila y Riopaila Castilla; por el secundario: Productos
Familia, Colombina y Fabricato; por el sector terciario financiero: Bancolombia,
Banco de Bogotá y Davivienda, y por el sector terciario no financiero: Corferias,
Avianca y Caracol Televisión.
Lo anterior, teniendo en cuenta las características particulares o afectacio-
nes del entorno de cada sector y la incidencia particular en la aplicación de po-
líticas y prácticas contables y en la calidad de la información revelada (Bauman,
2013). Asimismo, favorece el análisis con respecto a los efectos del COVID-19
en la situación y el desempeño financiero de las empresas analizadas y de las
diferencias según el sector al que pertenecen.
Se recopilaron los estados financieros y sus notas de cinco períodos: estados
financieros de propósito general 2019 y 2020, y los estados financieros inter-
medios con corte a 31 de marzo, 30 de junio y 30 de septiembre del 2020. Con
base en esta información, se llevó a cabo un análisis de contenido, método de
investigación que resulta ser adecuado y útil para observar la práctica de re-
velación de información (Bisogno et al., 2018; Guthrie et al., 2004). Este méto-
do analiza la información recogida de forma sistemática, objetiva y confiable
(Guthrie et al., 2004), por lo que requiere de la codificación y cuantificación de
la información revelada, a partir de distintas categorías y sobre la base de crite-
rios seleccionados.

144Revelación de información financiera en tiempos de incertidumbre...
Católico, D., González, L., Arango, S., y Escobar, J.
En este sentido, se acogen los asuntos clave incorporados por el Consejo
Técnico de la Contaduría Pública en su Orientación Técnica N°18, como criterio
de análisis. Es así cómo se estudian 28 asuntos clave que son transversales a
los tres sectores, los cuales se agregaron y listaron para ser analizados en la
información de las empresas seleccionadas.
Con base en estos asuntos clave, se diseñó un índice de revelación (IR),
como una medida no ponderada y que permite cuantificar y agregar los asuntos
divulgados, tal como se ha utilizado en investigaciones previas (Bravo et al.,
2009; Hellman et al., 2018; Ioana et al., 2014; Mnif y Znazen, 2020). Cada uno
de los asuntos clave definidos se califica como una variable dicotómica para su
cuantificación (Cooke, 1989). De allí que se asigne una puntuación de cero (0)
cuando no se revela la información definida en el asunto clave y uno (1) cuando
se hace referencia al efecto o no de la situación de pandemia en el asunto clave
analizado. Con la agregación lineal de estas puntuaciones se calcula el IR. La
formalización de este índice se muestra a continuación.
IR = 1
/
n
Ai n∑ , (1)
donde A i son los asuntos clave efectivamente revelados y n es el número
total de asuntos clave que se esperan sean revelados = 28. Para efectos de in-
terpretar los resultados del IR, se utiliza la siguiente escala sobre el grado de
revelación de información (Tabla 2).
Tabla 2. Escala de interpretación de los resultados
Puntuación obtenida Grado de revelación
0 – 0,39 Bajo
0,40 – 0,69 Medio
0,70 – 0,89 Medio alto
0,90 – 1,0 Alto
Fuente: Católico et al. (2019).
IV. Resultados y discusión
En la Tabla 3 se muestran los resultados obtenidos en el IR para la informa-
ción revelada a 31 de diciembre 2019 y 2020 y los informes intermedios del año
2020. Los resultados muestran un grado de revelación bajo en cada uno de los
momentos evaluados, a partir de los asuntos clave propuestos. No obstante,
se considera que existe una mayor extensión de lo revelado en la medida que
transcurre el tiempo (IR dic-19=0,030; IR mar-20 =0,161; IR jun-20 =0,173; IR
sep-20 =0,211; IR dic-20 =0,274), lo cual puede ser el resultado de una com-
prensión y apropiación tardía de los impactos del COVID-19 por parte de los

145Contaduría U niversidad de Antioquia – No. 82. Medellín, enero-junio de 2023
preparadores de la información financiera de las empresas analizadas. Además,
esto puede corresponder a la idea que los preparadores de la información solo
incorporan asuntos que dan cuenta de los riesgos en la medida que se mate-
rializan sus impactos y no a los riesgos potenciales, lo que resta relevancia a la
información incorporada en los estados financieros.
Tabla 3. IR global de los impactos del COVID 19
dic-19 mar-20 jun-20 sep-20 dic-20
Media IR 0,030 0,161 0,173 0,211 0,274
Desviación estándar (DE) 0,050 0,099 0,119 0,109 0,167
Mínimo - 0,036 0,036 - 0,036
Máximo 0,143 0,357 0,393 0,429 0,571
Cuenta 12 12 12 12 12
Fuente: elaboración propia
Lo anterior, configura una limitación en la oportunidad de la información
revelada y requerida para influir en la toma de decisiones de las partes intere-
sadas. Esto es de suma importancia, ya que ante las expectativas de los intere-
sados —como son los inversores, prestamistas y otros acreedores— sobre las
rentabilidades de la empresa dependen de su evaluación del importe, calendario
e incertidumbre de la entrada de efectivo futura a la entidad y de sus evalua-
ciones de la administración realizada por la gerencia de los recursos económi-
cos de la entidad, por lo que estos necesitan información útil que favorezca la
realización de dichas evaluaciones (Decreto 2420 de 2015 de la Presidencia de
la República; International Financial Reporting Standard Foundation, 2018).
Por otra parte, este resultado puede implicar que ante una situación de in-
certidumbre como la generada por la pandemia del COVID-19, los preparadores
de la información financiera no logran una interpretación de los hechos o ig-
noran la información disponible al cierre del año 2019 e inicio del 2020, con la
cual podrían haber evaluado la situación de riesgo potencial y representar lo
correspondiente en sus estimaciones contables, su juicio sobre el negocio en
marcha y la generación de flujos de efectivo futuro, entre otros aspectos, que
fueran relevantes para la toma de decisiones por parte de los interesados.
En este sentido, los resultados obtenidos coinciden con lo expuesto por
Valderrama (2021), quien al realizar encuestas a contadores en empresas vene-
zolanas sobre el efecto del COVID-19 en la información revelada en los estados
financieros, afirma que las revelaciones contables más significativas se enmar-
can en la subjetividad de los resultados y del juicio profesional de los conta-
dores que preparan los estados financieros, por lo que la información revelada
en los estados financieros preparados y presentados a partir del COVID-19 fue
limitada y, por ende, debe fortalecerse su narración sobre el impacto del entor-
no en las operaciones económicas y productivas de la empresa.

146Revelación de información financiera en tiempos de incertidumbre...
Católico, D., González, L., Arango, S., y Escobar, J.
Por otra parte, se observa que los resultados del IR fueron más homogéneos
en el primer momento evaluado (DE dic-19 = 0,050), pero estos lograron una
mayor heterogeneidad entre las empresas analizadas en la medida que avanzó
el tiempo (DE mar-20 =0,099; DE jun-20 =0,119; DE sep-20 =0,109; DE dic-20
= 0,167), lo cual puede explicarse por varias razones: primero, las dudas razona-
bles que en el mes de diciembre de 2019 se tenían frente al posible impacto del
COVID-19 en la situación y el desempeño financiero de las empresas; segundo, la
posterior emisión de orientaciones internacionales y locales que recomendaron
la inclusión de una mayor revelación de información como consecuencia de los
riesgos derivados de la situación de pandemia; tercero, el impacto diferenciado
que pudo tener la pandemia en cada una de las empresas, a partir de la afecta-
ción económica generada en el sector al que pertenecen.
En cuanto a las dos primeras razones expuestas, se debe considerar lo plan-
teado por Stradomski et al. (2020), a partir de un estudio en empresas de Polo-
nia, al señalar que existe una diversidad informativa mínima con respecto de los
informes publicados durante el período de aumento de las actividades de comu-
nicación provocado por el brote de la pandemia del COVID-19, lo cual —consi-
deran— es consecuencia de las obligaciones y normatividad de presentación de
informes resultantes de las obligaciones legales y directrices de gobierno corpo-
rativo para las empresas públicas que eliminan las diferencias estructurales en
el enfoque de presentación de informes financieros y no financieros.
Regularmente, la práctica en la generación de información financiera ha
privilegiado la presentación de revelaciones a partir de datos históricos y bajo
ciertas estandarizaciones, incorporando escasas estimaciones con revelaciones
prospectivas, las cuales afectan significativamente la toma de decisiones, quizás
porque los preparadores de la información prefieren que los usuarios realicen
sus propios análisis.
En este sentido, se debe considerar que la International Financial Reporting
Standard Foundation (2018), en el marco conceptual de la información finan-
ciera, ha incluido entre los principios generales que marcan la información a
revelar, que aquella información específica de la entidad es más útil que las
estandarizadas al momento de revelar información. Por lo tanto, este aspecto
ha sido un asunto que en el marco de la regulación internacional que se busca
afianzar para lograr información que incorpore en los estados financieros en-
foques prospectivos y que den cuenta de las particularidades de la entidad que
informa, más allá de los requisitos preestablecidos.
En cuanto a la tercera razón, se puede ratificar los resultados obtenidos en
el IR por sector (Tabla 4), donde se aprecia un impacto diferenciado de la pande-
mia en cada una de las empresas, a partir de la afectación económica generada
en el sector al que pertenecen.

147Contaduría U niversidad de Antioquia – No. 82. Medellín, enero-junio de 2023
Tabla 4. IR por sector de los impactos del COVID-19
Sector económico dic-19 mar-20 jun-20 sep-20 dic-20
Primario 0,047 0,119 0,107 0,107 0,107
Secundario - 0,131 0,154 0,202 0,190
Terciario - Financiero 0,047 0,250 0,250 0,309 0,500
Terciario – No financiero 0,023 0,142 0,178 0,226 0,297
IR 0,030 0,161 0,173 0,211 0,274
Fuente: elaboración propia
La extensión en el IR fue superior en las empresas pertenecientes al sector
terciario-financiero (IR dic-19 =0,047%; IR dic-20 =0,50) y, en menor medida, en
el primer momento evaluado para las empresas pertenecientes al sector secun-
dario (IR dic-19 =0,0) y al cierre del año 2020 en las empresas pertenecientes al
sector primario (IR dic-20 =0,107). Estos resultados llaman la atención, ya que de
acuerdo con la Superintendencia de Sociedades (2020b) se evidenció que los sec-
tores más afectados y con alta probabilidad de materialización de sus riesgos de
liquidez, de flujo de caja y de crédito fueron los de servicios, manufacturero y co-
mercial, por lo que se esperaria de las empresas pertenecientes a estos sectores
una mayor revelación de información para gestionar la incertidumbre e informar
sobre el posible impacto, lo cual no resultó coincidente con la evidencia obtenida.
Adicionalmente, la evolución en la extensión de lo revelado muestra un me-
jor comportamiento en las empresas del sector terciario-financiero, con respec-
to a las empresas de los demás sectores (Figura 1).
Figura 1. Evolución del IR 2019-2020
0,0476 0,1190
0,1071 0,1071 0,1071- 0,1310
0,1548
0,2024
0,1905
0,0476
0,2500 0,2500 0,3095
0,5000
0,0238
0,1429
0,1786
0,2262
0,2976
0,0298
0,1607
0,1726
0,2113 0,2738
-
0,1000
0,2000
0,3000
0,4000
0,5000
0,6000
dic-19 mar-20 jun-20 sep-20 dic-20
Primario Secundario Terciario - Financiero Terciario - No financiero Promedio
Fuente: elaboración propia.
Lo anterior, puede ser consecuencia de la importancia que tiene el sector
terciario-financiero en la economía colombiana al ser un impulsor del mercado
de capitales y, en consecuencia, tener un mayor relacionamiento con un con-
junto amplio de grupos de interés —inversores, reguladores, administraciones

148Revelación de información financiera en tiempos de incertidumbre...
Católico, D., González, L., Arango, S., y Escobar, J.
públicas, accionistas, empleados, proveedores, competidores, entre otros— que
generan una mayor demanda informativa para conocer su situación y desempe-
ño financiero en tiempos de incertidumbre. Además, que es un sector que tiene
mayor experiencia en la gestión y administración de riesgos que pueda afectar
su funcionamiento, evaluando de forma constante los cambios alrededor de su
actividad económica, con el fin de evitar pérdida de sus recursos.
Estas evaluaciones se relacionan puntualmente con asuntos asociados con el
principio de negocio en marcha en términos de liquidez, recursos y solvencias
para operar en el corto plazo; estimaciones por deterioro como consecuencia
del riesgo crediticio y de mercado, especialmente en la cartera de créditos en
segmentos de personas y empresas; desvalorización de los instrumentos finan-
cieros, portafolios de inversión y derivados por cambio significativo en el valor
razonable; arrendamientos financieros; hechos ocurridos después del periodo
que se informa, entre otros.
Todo lo anterior, permite que se tenga un mejor proceso de generación de
información financiera y, por lo tanto, una mayor revelación de información que
incorpora los riesgos potenciales y reales para ser informados ante sus grupos
de interés. Esto resulta coincidente con lo expuesto por el IASB (2020) y el
CTCP (2020) al considerar que la contabilidad debe gozar de neutralidad, esto
significa que ante una situación de volatilidad es muy posible que los resultados
de una compañía sean diferentes a los que pudiese presentar en épocas estables
de la economía. Por lo tanto, el reconocer y revelar las pérdidas o ajustar las es-
timaciones a realidad que se experimenta resulta favorable para la transparencia
de los estados financieros.
En cuanto a los asuntos clave propuestos para su revelación en los estados
financieros, se muestra que la mayor parte de estos logran un resultado bajo,
tendiendo a cero en su grado de revelación al cierre del año 2019. Pero, para el
cierre del año 2020 los resultados muestran un grado bajo en 19 aspectos de los
28 indagados y un grado medio en siete aspectos (Tabla 5), como por ejemplo, ele-
mentos de bioseguridad adquiridos y adecuaciones necesarias para operar en épo-
cas de pandemia (0,083), depreciación sobre activos no utilizados afectados por el
aislamiento preventivo obligatorios (0,167), refinanciación de cuentas por cobrar a
clientes (modificaciones en los términos iniciales) (0.333), pasivos por provisiones y
contingencias (0,333), activo por Impuesto diferido sobre la renta (0,333), subven-
ciones gubernamentales y ayudas del gobierno (0,50), entre otros asuntos.
Solo asuntos asociados con los contratos de arrendamiento (0,75) e ingresos
de actividades ordinarias derivados de contratos con clientes (0,75), han tenido un
grado de revelación medio alto, es decir, logran la mayor extensión de revelación,
lo cual significa una mayor atención de los preparadores de la información al mo-
mento de generar la información revelada en los estados financieros con corte a
31 de diciembre de 2020.

149Contaduría U niversidad de Antioquia – No. 82. Medellín, enero-junio de 2023
Tabla 5. Asuntos clave revelados en los Estados Financieros 2019-2020
N° Aspecto clave dic-19 mar-20 jun-20 sep-20 dic-20
1 Inversiones contabilizadas utilizando el método de
participación
- - - 0,083 0,417
2 Medición de inventarios al final del período - - 0,083 0,333 0,417
3 Distribución de Costos Indirectos de Fabricación Fijos a los
costos de producción (inventarios)
- - 0,083 0,083 -
4 Costos de elementos de propiedad, planta y equipo
relacionados con la ubicación del activo en las condiciones
necesarias para operar
- - - - -
5 Depreciación sobre activos no utilizados afectados por el
aislamiento preventivo obligatorios
- - - 0,083 0,167
6 Elementos de bioseguridad adquiridos y adecuaciones
necesarias para operar en épocas de pandemia
- 0,083 0,083 - 0,083
7 Capitalización de gastos financieros en activos aptos - - - - -
8 Medición del deterioro de cuentas por cobrar a clientes 0,083 0,167 0,250 0,333 0,500
9 Refinanciación de cuentas por cobrar a clientes
(modificaciones en los términos iniciales)
0,083 0,167 0,250 0,167 0,333
10 Pasivos por provisiones, y contingencias 0,083 0,250 0,333 0,333 0,333
11 Activos originados en reclamaciones ante entidades
aseguradoras
- - - - -
12 Beneficios a los empleados - 0,333 0,333 0,333 0,417
13 Indemnizaciones a trabajadores despedidos (beneficios por
terminación)
- - 0,167 - -
14 Pagos relacionados con la situación de teletrabajo o trabajo
en casa
- 0,167 0,083 0,083 0,167
15 Activo por Impuesto diferido sobre la renta - 0,167 0,250 0,333 0,333
16 Subvenciones gubernamentales y ayudas del Gobierno 0,083 0,083 0,250 0,250 0,500
17 Préstamos a tasa cero o por debajo del mercado - - - - 0,083
18 Ayudas gubernamentales no reconocidas - - - - 0,083
19 Inversiones en instrumentos de patrimonio medidos al
valor razonable
- 0,167 0,167 0,250 0,333
20 Contratos de arrendamiento - 0,167 0,250 0,333 0,750
21 Información por revelar sobre partes relacionadas - - - 0,167 0,333
22 Deterioro de valor de los activos 0,083 0,417 0,333 0,417 0,417
23 Ingresos de actividades ordinarias derivados de contratos
con clientes
0,083 0,750 0,583 0,667 0,750
24 Activos no corrientes mantenidos para la venta - - - - -
25 Operaciones discontinuadas - - - 0,083 0,083

150Revelación de información financiera en tiempos de incertidumbre...
Católico, D., González, L., Arango, S., y Escobar, J.
N° Aspecto clave dic-19 mar-20 jun-20 sep-20 dic-20
26 Implicaciones en la información financiera derivadas del
análisis de la hipótesis de negocio en marcha
- 0,333 0,333 0,583 0,333
27 Hechos ocurridos después del período sobre el que se
informa, sobre los estados financieros de propósito general
elaborados al cierre del 31 de diciembre
0,250 0,583 0,500 0,417 0,333
28 Incertidumbres de los flujos de efectivo e impacto en los
estados financieros
0,083 0,667 0,500 0,583 0,500
Fuente: elaboración propia.
Llama la atención que existen asuntos clave con un grado de revelación nula
(0,0), los cuales se asocian con indemnizaciones a trabajadores despedidos
(beneficios por terminación), activos no corrientes mantenidos para la venta,
distribución de costos indirectos de fabricación fijos a los costos de producción
(inventarios), costos de elementos de propiedad, planta y equipo relacionados
con la ubicación del activo en las condiciones necesarias para operar, activos
originados en reclamaciones ante entidades aseguradoras y capitalización de
gastos financieros en activos aptos.
A partir de los resultados logrados por cada uno de los aspectos clave inda-
gados, se agregan para cada una de las empresas analizadas (Tabla 6), en donde
se ratifica que los resultados individuales muestran que las empresas del sector
terciario-financiero son las que mayor respuesta han dado a la revelación de
información para representar los impactos generados en su situación y desem-
peño financiero, como se resalta con el caso de Bancolombia con el mayor IR
(dic-20 =0,571; promedio =0,321). En un segundo nivel se encuentran los re-
sultados de las empresas pertenecientes al sector terciario – no financiero y en
el nivel más bajo las empresas del sector primario, siendo Riopaila Castilla la de
menor extensión en el IR (dic-20 =0,036; promedio =0,029).
Tabla 6. Resultados por empresas analizadas
Sector Empresa dic-19 mar-20 jun-20 sep-20 dic-20 Promedio
Primario
Ecopetrol - 0,179 0,214 0,179 0,179 0,150
Riopaila 0,107 0,143 0,071 0,143 0,107 0,114
Riopaila Castilla 0,036 0,036 0,036 - 0,036 0,029
Secundario
Productos Familia S.A. - 0,071 0,071 0,250 0,214 0,121
Colombina S.A. - 0,143 0,036 0,071 0,179 0,086
Fabricato S.A. - 0,179 0,357 0,286 0,179 0,200
Terciario - Financiero
Bancolombia - 0,357 0,393 0,286 0,571 0,321
Banco Bogotá 0,143 0,071 0,107 0,429 0,500 0,250
Davivienda - 0,321 0,250 0,214 0,429 0,243

151Contaduría U niversidad de Antioquia – No. 82. Medellín, enero-junio de 2023
Sector Empresa dic-19 mar-20 jun-20 sep-20 dic-20 Promedio
Terciario - No financiero
Corporación de Ferias
y Exposiciones S.A. 0,071 0,143 0,179 0,250 0,429 0,214
Avianca - 0,214 0,214 0,214 0,214 0,171
Caracol Televisión - 0,071 0,143 0,214 0,250 0,136
Fuente: elaboración propia
V. Conclusiones
En un escenario de incertidumbre, como el generado por la pandemia del
COVID-19, se requiere que los estados financieros gocen de relevancia a partir
de la información que se incorpore y que puede influir en la toma de decisiones
de sus grupos de interés. Tal como lo expone el marco conceptual para la in-
formación financiera (Decreto 2420 de 2015; International Financial Reporting
Standard Foundation, 2018), las expectativas de distintos interesados sobre
rentabilidades de la compañías dependen, entre otras cosas, de la incertidum-
bre de la entrada de efectivo neta futura a la entidad y de sus evaluaciones de
la administración realizada por la gerencia de los recursos económicos de las
entidades, por lo que estos interesados necesitan de información que les sirva
para realizar dichas evaluaciones y tomar decisiones informadas en escenarios
de incertidumbre.
Bajo lo anterior, organismos emisores y firmas de auditoría, formularon una
serie de pronunciamientos que orientaban sobre la aplicación de las normas de
información financiera, teniendo presente el probable impacto de la pandemia
en la situación y desempeño financiero de las empresas. Estos pronunciamien-
tos buscaban orientar, aclarar y lograr una mayor comprensión sobre la forma
de aplicación de los criterios de reconocimiento, medición y revelación prescri-
tos en los estandares y con alcance al escenario de incertidumbre.
En este sentido, el presente estudio tuvo énfasis en la revelación de la
información financiera y aportó evidencia sobre la extensión de lo divulgado,
demostrando la existencia de limitaciones con respecto a los asuntos clave que
se han recomendado incorporar en los estados financieros, a partir de la crisis
económica generada por la pandemia.
Asimismo, se evidenaron restricciones en la oportunidad de la información
revelada, lo cual se confirgura en otro asunto que demuestra que la información
que da cuenta del impacto de la pandemia solo se expone cuando los riesgos aso-
ciados con dicha situación de incertidumbre se materializan y no cuando existe el
potencial de afectar la continuidad del negocio en marcha, ya que la mayor infor-
mación se reveló pasado un año de vivencia de la pandemia y no se consideró su
efecto en las cifras financieras del cierre del año 2019 cuando ya se advertía del
problema de salud pública que afectaba a un número significativo de países.

152Revelación de información financiera en tiempos de incertidumbre...
Católico, D., González, L., Arango, S., y Escobar, J.
Por otra parte, se observó que las empresas de servicios financieros lograron
una mayor extensión en la revelación de información en los estados financie-
ros del año 2020, obteniendo un grado de revelación medio, a diferencia de las
empresas del sector primario que revelaron poca información asociada con el
efecto causado con la pandemia del COVID-19 en los estados financieros de los
periodos evaluados. Lo anterior, permite entender que las empresas que partici-
pan en mercados activos, como es el financiero, en el que la situación y el des-
empeño financiero de las empresas son analizadas constantemente, no pueden
limitar la información que se revela, ya que puede ser una mala señal para los
participantes en el mercado y para sus grupos de interés en general.
Asimismo, se resalta el grado de revelación medio-alto logrado en asuntos
clave asociados con los contratos de arrendamiento e ingresos de actividades
ordinarias derivados de contratos con clientes para el conjunto de empresas
analizadas. En contraste, la mayoría de los asuntos clave evaluados obtienen un
resultado bajo o nulo con respecto a la información revelada. Este comportamien-
to resta relevancia y oportunidad a la información expuesta en las notas a los
estados financieros y afecta la toma de decisiones de los grupos de interés, en un
escenario de incertidumbre en el que la información es de vital importancia.
Con lo analizado a lo largo del artículo, se aporta evidencia a la literatura
existente, en dos sentidos. Por un lado, bajo el referente de la teoría de la seña-
lización, al mostrar que la información divulgada por las empresas colombianas
limita el señalar al mercado la forma de anticiparse o administrar los riesgos
que se generan de este tipo de situaciones de incertidumbre, lo que no permite
distinguir adecuadamente aquellas organizaciones que, ante la coyuntura, po-
dian salir adelante de la crisis, de aquellas que pusieron en riesgo su viabilidad o
negocio en marcha.
Por otro lado, en cuanto al análisis frente al avance en la revelación de la
información financiera para favorecer la toma de decisiones de sus grupos de
interés y de su respuesta ante escenarios de incertidumbre, como el experi-
mentado por medio de la pandemia del COVID-19. A su vez, los resultados se
interpretan en el contexto de un país emergente, como Colombia, en donde la
aplicación efectiva y contextualizada de las normas internacionales de informa-
ción financiera es un asunto aún por mejorar, por lo que se tienen limitaciones
en la utilidad de la información, a partir de la calidad de lo revelado ante sus
grupos de interés.
Estos resultados pueden ser de provecho para los reguladores y supervisores
contables frente al seguimiento que se debe realizar sobre la apropiación de los
lineamientos contables y de las orientaciones técnicas para lograr una informa-
ción de calidad. De igual forma, para las empresas puede resultar de provecho
para retroalimentar su práctica de revelación y advertir de la importancia que
tiene el entender su entorno y de interpretarlo para poder evaluar las externali-

153Contaduría U niversidad de Antioquia – No. 82. Medellín, enero-junio de 2023
dades que pueden afectar las estimaciones contables y, por ende, las cifras que
se presentan en los estados financieros.
Si bien este artículo logró realizar un análisis exploratorio en empresas que
pertenecen a distintos sectores para evaluar la revelación de información dife-
renciada que se ha generado, debe ser ampliado a un mayor número de empre-
sas para lograr validar los resultados obtenidos y extrapolarlos a la población
general. A su vez, su comparación con empresas ubicadas en otros países puede
resultar de interés, para entender si los resultados responden a un comporta-
miento focalizado a empresas en un país o si es una situación compartida en
otras latitudes.
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