El costo social de la incertidumbre macroeconómica. Venezuela, 1968-2004. Una perspectiva

Resumen

La incertidumbre macroeconómica tiene efectos negativos sobre el desempeño económico. Especialmente, las decisiones de inversión se ven afectadas, implicando esto una postergación en dicha inversión y una reducción importante de la misma. Sin embargo, esta situación acarrea otros costos, como son los sociales. Así, un incremento en la incertidumbre genera una pérdida de bienestar, que está asociada a la caída de la inversión privada y la volatilidad del crecimiento económico. Este trabajo tiene como propósito aproximarse al estudio de la pérdida de bienestar que el incremento en la incertidumbre macroeconómica generó para Venezuela en el lapso 1968-2004. Para ello, se construyó un índice de incertidumbre macroeconómica, utilizando un conjunto de variables, entre las cuales están: inflación, tipo de cambio real, tasa de interés real, términos de intercambio, déficit/superávit fiscal primario no petrolero y la liquidez monetaria.

Abstract:

Macroeconomic uncertainty has negative effects on economic performance. Specially, the investment decisions are affected, implying by this reason a delay in this investment and an important reduction of the same one. Nevertheless, this situation leads to other costs: the social costs. Thus, an increment in the uncertainty generates a loss of welfare, which is associated to the drop of private investment and economic growth volatility. This paperwork’s purpose is to approach to the study of the loss of welfare that was generated in Venezuela during the period 1968-2004 due to the increment of macroeconomic uncertainty. For this, an index of macroeconomic uncertainty was built, utilizing a group of variables, among which we can mention: inflation, real exchange rate, real interest rate, terms of exchange, not petroleum primary fiscal deficit/surplus and the monetary liquidity.

Résumé:

L’incertitude macro-économique a des effets négatifs sur la performance économique. Les décisions d’investissement en résultent touchées puisqu’il peut y avoir des retards dans cet investissement ainsi que des réductions importantes sur celui-ci. Cette situation peut entraîner des coûts importants, tels que les couts sociaux. Un accroissement dans l’incertitude entraîne des pertes de bien-être, ce qui est associée à la chute de l’investissement privé et la volatilité de la croissance économique. L’objectif de ce papier consiste à présenter une l’étude de la perte de bien-être entrainée par l’accroissement dans l’incertitude macro- économique au Vénézuéla entre 1968 et 2004. À cet effet, nous avons construit un indice d’incertitude macro-économique en utilisant un ensemble de variables telles que l’inflation, le taux de change réel, le taux d’intérêt réel, les termes de l’échange, le rapport déficit/excédent fiscal primaire non pétrolier et la liquidité monétaire.