Sector externo y política cambiaria en Colombia 1999-2002: del desequilibrio externo al equilibrio precario

Resumen

En este artículo se analizan las condiciones que permitieron alcanzar el equilibrio externo en Colombia en el período 1999-2002, asociadas con el desempeño del sector externo y con la evolución de la política cambiaria. La hipótesis principal señala que el equilibrio logrado fue precario, debido al escaso nivel de crecimiento económico, la reducción sustancial de las importaciones y las bajas tasas de ahorro. Seguidamente, un análisis de la evolución de la política cambiaria en el cuatrienio permite argumentar, en primera instancia, como la política de ajuste implementada en el último año del régimen de banda terminó por acelerar aún más el deterioro de la actividad. En segunda instancia, la adopción del esquema de libre mercado ha permitido lograr hasta el momento un mayor grado de autonomía de la política monetaria y una disociación de corto plazo entre el tipo de cambio y las reservas internacionales.

Abstract:

This article analyzes the conditions allowing the external equilibrium in Colombia during the period 1999-2002 associated with the performance of the external sector and the exchange rate policies. The main hypothesis is that the equilibrium achieved is precarious due to the poor level of economic growth, the substantial reduction of imports and the drop of savings rate. Following this, the analysis of the exchange policy allows arguing that the adjustment implemented in the last year of the exchange rate band regime, ended up lowering the external activities. Additionally, the adoption of a free market regime has achieved a greater level of autonomy of the monetary policy as well as a short term break between the exchange rate and international reserves.